2°  Quo  eæs  règlements  aient  été  obligatoires
  pour  lous;
30  Que  les  conditlions  de  la  liquida-(ion

  aicnt  celé  zustes  et.  raisonnables.

5)  Le  paragrapho  précédent  ne  s'applique  pas
nux  mesures  Prises,  pendant  Toccupetion,  dans  les
bourses  des  régions  qui  ont  6té6  occupées  par
T’ennemi.

c)  La  liquidation  des  opérations  à  terme  relatives
  aux  cotons,  elfectuées  à  la  date  du  31  juillet
  1914,  à  la  suite  de  la  décision  de  1  Association
des  cotons  de  Liverpool,  est  confirmée.

Gage.
85.

Sera  considérée  comme  valable,  en  cas  de  nonhayement,
  la  vonte  d’un  gage  constitusé  pour  garantie
  d'une  detto  due  par  un  ennemi,  alors  meme
du  avis  n'a  pu  ötro  donné  au  propriétaire,  si  le
créancier  a  agi  de  bonne  foi  et  en  prenant  les
S#oins  et  précautions  raisonnables  et,  dans  ce  cas,
le  proprictaire  ne  pourra  formuler  aucune  réclamalion
  en  raison  de  la  vente  du  gage.

Cette  disposition  ne  s’'applique  pas  aux  ventes
de  gage  faites  par  Tonnemi  pendant  Toccupation
dans  les  régions  envahies  ou  occupées  par
Tenmemi.

LEsets  de  commerco.

86.

En  ce  qui  concerne  les  Puissances  qui  ont
adhéré  à  la  section  III  ct  à  IAnnexe  jointe,  les
obligations  pécuniaires  exlstant  entre  ennemis  et
rösultant  de  I’emission  d’effets  de  commerce,  soront
rzlées  conformöment  à  ladite  Annere  par  Tintermediaire
  des  Offices  de  vérification  et  de  compensation
  qui  sont  subrogés  dans  los  droits  du  porteur
  en  ce  qui  concerne  les  dillérents  recours  due
Dossöde  co  dornier.

§5  7.

Si  une  personne  s’'est  obligée,  soit  avant,  soit

pendant  la  guerre,  au  payement  Tun  effot  de

1162  —

(2)  That  the  rules  applied  to  all  persons
concerned

(3)  That  the  conditions  attaching  to  tbe

lelosure  were  fair  and  reasonable.

(5)  The  preceding  paragraph  shall  not  apply
to  rules  made  during  the  occupation  by  Exchanges
  or  Commercial  Asscciations  in  the
districts  occupied  by  the  enemy.

(c)  The  closure  of  contracts  relating  to  cotton
bfutures'“,  which  were  closed  as  on  July  31,
1914,  under  the  decision  of  the  Liverpool  Cotton

Aeascociation,  is  also  confirmed.

Security.
5.

The  sale  of  a  security  held  for  an  unpaid  debt
owing  by  an  enemy  shall  be  deemed  to  have  been
valid  irrespective  of  notice  to  the  owner  if  the
creditor  acted  in  good  faith  and  with  reasonable
caro  and  prudence,  and  no  claim  by  tho  debtor
on  the  ground  of  such  sale  shall  be  admitted.

This  stipulation  shall  not  apply  to  any  sale
of  securities  effectech  by  an  enemy  during  the
occupation  in  regions  invaded  or  occupied  by  the
enemy.
«  Negotiable  Instruments.

6.

As  regards  Powers  which  adopt  Section  III
and  the  Annex  thereto  the  pecuniary  obligations
existing  between  enemies  and  resulting  from  the
issue  of  negotiable  imstruments  shall  be  adjustedin
  conformity  with  the  said  Annex  by  the  instrumentality)
  of  the  Clearing  Olüces,  which  shall
assume  the  rights  of  the  holder  as  regards  the
various  remedies  open  to  him.

7.
If  a  person  has  either  before  or  during  the
war  become  liable  upon  a  nogotiable,  instrument