823
der Bank 8 Millionen Riksdaler in Obligationen übergeben;
endlich haftet noch der auf 500,000 Riksdaler zu bringende
Reservefond der Bank. — Der russische Bodenkreditverein auf
Gegenseitigkeit hat seine auf Rubel Metall lautenden Pfand-
briefe großentheils im Ausland untergebracht; die Bezahlung
der Zinsen in Metall (also ohne Verlust für den ausländischen
Gläubiger) hat bisher nicht gestockt; das Vertrauen der Kapi-
talisten war durch die zu Ende der siebziger Jahre erfolgte
kolossale Defraudation des früheren Kassirers der Gesellschaft
(2 Millionen Rubel!) gewaltig erschüttert worden; seitdem hat
es sich, wie der steigende Kurs dieser Pfandbriefe zeigt, allmälig
wieder befestigt.
Die Bank= und Fabrik-Aktien (Abschu. VIII und IX
des Kursblattes) werden in Prozent notirt, österreichisch-un-
garische in Gulden ö. W. pro Stück. Bei den meisten der
im Kursblatt aufgeführten Aktien (es gilt dies auch für die
Eisenbahnaktien) ist der Zinsfuß bemerkt; nun haben aber Aktien
keinen festen Zinsfuß, es hat vielmehr der notirte Zinsfuß
(Usance-Zinsen) nur die Bedeutung, daß beim Kauf und Ver-
kauf des Papiers an der Börse angenommen wird, es trage
sicher wenigstens den notirten Zins, und daß hienach berechnet
wird, was bei einem Kauf im Laufe des Jahres (oder Halb-
jahres) der Käufer dem Verkäufer an bereits aufgelaufenen
Zinsen vergüten muß. Da nun aber die Dividende selten mit
dem angenommenen Zins übereinstimmt"), sondern meist höher
oder niedriger ausfällt, so würde auf diese Art entweder der
Verkäufer oder der Käufer Schaden haben, und dies sucht man
dadurch zu vermeiden, daß man den Unterschied zwischen dem
angenommenen Zinsfuß und der wahrscheinlichen Dividende auf
den Kurs schlägt, diesen also entsprechend erhöht oder ermäßigt.
Es ist klar, daß es einfacher und vernünftiger wäre, statt deesr
doppelten Calcalution gleich von vornherein die ganze wahr-
scheinliche Dividende auf den Kurs zu schlagen, und in der
That geschieht dies bei einigen Aktien; diese werden im Kurs
ohne Zinsfuß notirt (so die Aktien der Karlsruher Maschinen-
fabrik, die der Ettlinger Spinnerei, die der Frankfurter Schlepp-
schifffahrtsgesellschaft), natürlich steigt dem entsprechend der Kurs
dieser Aktien immer mehr, je mehr das Ende des Jahres heran-
*) Es kommt ja sogar vor, daß Aktien, die gar keine Dividende geben,
doch mit 5% Usance-Zinsen berechnet werden.
