12.  Kapitel.  Der  (zeldwert.  &  9.  589

malie  betrachtet  und  die  Verbindung  des  Geldwertes  mit  einem  der
Edelmetalle  als  der  wünschenswerte  und  normale  Zustand  angestrebt
werden,  und  zwar  aus  folgenden  Gründen.

So  sehr  man  auf  den  ersten  Blick  einen  Vorteil  der  reinen  Papierwährung
  darin  erblicken  mag,  daß  sie  die  Staatsgewalt  in  die  Lage
setze,  durch  eine  Regulierung  der  Geldausgabe  nach  dem  Geldbedarfe
den  Geldwert  in  voller  Stabilität  zu  erhalten,  so  große  Schwierigkeiten
würden  der  praktischen  Verwirklichung  dieses  Vorteils  entgegenstehen.
Zunächst  fehlt  uns  jedes  zuverlässige  Kriterium  für  die  Veränderungen  des
Geldwertes.  Man  braucht  sich  nur  die  wissenschaftliche  Literatur  anzusehen,
  in  der  das  Kriterium  für  einen  nicht  genügend  gedeckten  Geldbedarf
  teilweise  in  einem  Sinken  der  Warenpreise,  teilweise  in  einer  Steigerung
  der  Diskontsätze  gesucht  wird,  und  man  braucht  demgegenüber  nur
die  soeben  geschilderte  tatsächliche  Entwicklung  der  letzten  Jahrzehnte
ins  Auge  zu  fassen,  in  der  regelmäßig  nicht  etwa  steigende  Diskontsätze
  und  sinkende  Preise,  sondern  umgekehrt  steigende  Diskontsätze
und  steigende  Preise  zusammenfielen.  Nach  der  Ansicht  derjenigen.
welche  in  mehr  oder  weniger  komplizierten  Preisstatistiken  den
exakten  Maßstab  des  Geldwertes  sehen,  hätte  bei  einer  Geldverfassung,
die  dem  Staate  die  Regulierung  der  Geldversorgung  völlig  in  die
Hand  gibt,  der  Geldumlauf  Deutschlands  in  den  Jahren  1897  bis  1899
und  1904  bis  1907,  um  der  allgemeinen  Preissteigerung  entgegen  zu
wirken,  erheblich  eingeschränkt  werden  müssen,  und  das  bei  einen
offiziellen  Diskontsatze  von  zeitweise  6,  7  und  71/2  Prozent!  Welche
Katastrophen  durch  eine  solche  „Regulierung  des  Geldwertes“  heraufbeschworen
  worden  wären,  ist  kaum  auszudenken.  Umgekehrt  hätte
nach  der  Auffassung  derjenigen,  weiche  in  den  Bewegungen  des  Diskontsatzes
  das  Kriterium  des  Geldbedarfs  erblicken,  der  Geldumlauf
durch  eine  schrankenlos  erweiterte  Emission  von  Papiergeld  im  Wege
der  Kreditgewährung  zu  einem  niedrigen  Zinsfusse  vermehrt  und  die
Überproduktion  und  Überspekulation  noch  künstlich  ermutigt  werden
müssen.  Bekennt  man  sich  aber  zu  der  Ansicht,  daß  sowohl  in  den
Warenpreisen  als  auch  in  den  Diskontsätzen  nicht  nur  die  auf  der
Seite  des  Geldes  wirksamen  Bestimmungsgründe,  sondern  ganz  überwiegend
  die  in  unserer  Wirtschaftsverfassung  begründeten  Schwankungen
der  Konjunkturen  zum  Ausdrucke  kommen,  an  welcher  konkreten  Erscheinung
  will  man  dann  einen  Anhaltspunkt  für  die  Regulierung  des
Geldwertes  gewinnen?!)

1)  Auch  die  von  Fr.  BEnnıxen  („Das  Wesen  des  Geldes“.  1908)  entwickelten
Ideen  über  die  „Geldschöpfungspflicht“  der  vom  Staate  eingesetzten  zentralen  Geldquellen,
  der  Notenbanken,  enthalten  keine  Lösung  des  hier  vorliegenden  Problems.
BENDIXEN  vertritt  ein  „Kreditrecht  des  Produzenten“,  dahin  gehend,  daß  jedermann
auf  Grund  des  Nachweises,  daß  er  „in  entsprechendem  Umfange*  Werte  geschaffen